關(guān)鍵詞：金融改革經(jīng)濟(jì)改革

中投顧問：金融改革是經(jīng)濟(jì)改革的基石

作者：中投顧問　時(shí)間：2014/3/20

　　3月13日，十二屆全國(guó)人大二次會(huì)議在北京人民大會(huì)堂落下帷幕。這是中共十八屆三中全會(huì)后首次召開的兩會(huì)，也是中國(guó)新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體履新后，一年來各方面工作實(shí)現(xiàn)良好開局后的首次兩會(huì)。“全面深化改革”成為貫穿今年兩會(huì)的主線。近3000名人大代表高票通過了政府工作報(bào)告等文件，改革的方略和辦法通過會(huì)議獲得法定保障，并在會(huì)后由代表委員傳遞到各方付諸實(shí)施。

　　中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴表示，今年兩會(huì)有三大議題備受矚目，分別是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走向、人民幣匯率以及互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，兩會(huì)報(bào)告中共77次提到“改革”，改革主基調(diào)貫穿始終。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，國(guó)家將維持7.5%的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)目標(biāo)，為了達(dá)到這一增長(zhǎng)目標(biāo)，同時(shí)將政府赤字提升至1.35萬(wàn)億元，通脹率則設(shè)定在年增3.5%。未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)處于短空長(zhǎng)多，先降后升的局面。財(cái)政赤字的增加將增加政府債務(wù)的規(guī)模，同時(shí)也加大了未來政府財(cái)政和金融風(fēng)險(xiǎn)。目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力較為疲軟，因此政府要想維持2012年以來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，唯有通過提升杠桿率加大投資的方式短期獲得穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度，但這將帶來較大的負(fù)面影響。在維持7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)下，政府赤字規(guī)模由2012年的8000億元增長(zhǎng)至2014年的1.35萬(wàn)億元。赤字的增加意味著政府將新增許多新的債務(wù)，這樣一來，如果未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)資金流出或者通脹上升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

中投顧問：金融改革是經(jīng)濟(jì)改革的基石

　　就大盤看來，在宏觀經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)和轉(zhuǎn)型的背景下，銀行、煤炭、有色等與宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)密切相關(guān)的權(quán)重板塊，盈利增速也難有明顯改善，因此大盤的反彈依然存在許多壓力。而長(zhǎng)期看來，各項(xiàng)深化改革的工作將逐步推進(jìn)，這有助于提升市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的信心，從而為股市帶來正面影響。

　　在經(jīng)歷9年匯改的大幅升值后，人民幣匯率改革進(jìn)入2014年2月后發(fā)生了意想不到的變化，單月人民幣對(duì)美元即期匯率出現(xiàn)1.38%的貶值。由于本輪貶值并沒有和其他新興市場(chǎng)貨幣同步，由此引發(fā)了市場(chǎng)的各種爭(zhēng)論。兩會(huì)期間相關(guān)人士也對(duì)匯率問題進(jìn)行了較多討論，近期人民幣匯率走勢(shì)是市場(chǎng)主體調(diào)整前期人民幣交易策略的結(jié)果，波動(dòng)幅度與發(fā)達(dá)和新興市場(chǎng)貨幣的波動(dòng)相比屬于正常波動(dòng)，淡化人民幣波動(dòng)背后的政治含義，強(qiáng)調(diào)匯率雙向波動(dòng)將是未來的常態(tài)。

　　今年3月中國(guó)央行宣布，將人民幣兌美元日間允許波幅擴(kuò)大一倍，從圍繞中間價(jià)上下1%擴(kuò)大至2%，這次改革是人民幣匯改進(jìn)程中一次里程碑式的節(jié)點(diǎn)，足以和2005年7月啟動(dòng)首次匯改相比。央行應(yīng)利用本次匯改波幅擴(kuò)大契機(jī)，充分發(fā)揮市場(chǎng)在匯率機(jī)制中決定性作用，真正實(shí)現(xiàn)有管理的自由浮動(dòng)的終極目標(biāo)。從波幅“翻番”的首個(gè)交易日來看，市場(chǎng)力量推動(dòng)了即期市場(chǎng)創(chuàng)階段性新低，顯示市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)的人民幣走勢(shì)有分歧，階段性貶值預(yù)期仍存。

中投顧問：金融改革是經(jīng)濟(jì)改革的基石

　　收益總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。隨著人民幣進(jìn)一步擴(kuò)幅，漫山遍野的一片改革呼聲之中，看似美滿且熱枕的中國(guó)前景之下，貿(mào)易企業(yè)潛在面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)正逐漸加大。因人民幣擴(kuò)幅打破了先前單邊升值的匯率配置策略，不得不要求貿(mào)易企業(yè)加強(qiáng)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力。從單向升值到雙向波動(dòng)，企業(yè)要考慮到問題亦會(huì)增加，“進(jìn)和出”都要更科學(xué)地考慮到其中變化。雙向波動(dòng)對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)處理能力要求更高，要認(rèn)識(shí)到匯率風(fēng)險(xiǎn)將一直伴隨企業(yè)。貿(mào)易企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快建立長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，適當(dāng)考慮期貨、期權(quán)等方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。反觀上海自貿(mào)區(qū)等定點(diǎn)政策扶助地區(qū)的設(shè)立，可謂是國(guó)家先行埋下的鋪墊之一。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融是金融改革的重要表現(xiàn)形式，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)更新速度極快，來自市場(chǎng)、用戶等多方面的刺激讓整個(gè)行業(yè)異?；馃幔尸F(xiàn)出“百花齊放”的態(tài)勢(shì)。在差異化競(jìng)爭(zhēng)格局下，單打獨(dú)斗顯然不是長(zhǎng)久之計(jì)，尋求共同的利益點(diǎn)、促成雙贏甚至多贏成為了行業(yè)的共識(shí)。這種格局帶來的最大變化就是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)被細(xì)化、整合、升級(jí)，不論是傳統(tǒng)行業(yè)還是新興行業(yè)都受到了這場(chǎng)“互聯(lián)網(wǎng)金融革命”的洗禮。然而互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)現(xiàn)有體系造成了一定沖擊，之前并沒有受到政府明確的肯定。兩會(huì)無疑成為互聯(lián)網(wǎng)金融的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在談及深化金融體制改革時(shí)，李克強(qiáng)表示，要促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，互聯(lián)網(wǎng)金融第一次被寫入了政府工作報(bào)告。這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融有重要促進(jìn)作用，同時(shí)也意味著互聯(lián)網(wǎng)將受到政府嚴(yán)格監(jiān)管，從野莽式發(fā)展階段步入正軌。

　　中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心主任扈志亮指出，除了宏觀經(jīng)濟(jì)、人民幣匯率、互聯(lián)網(wǎng)金融等方面外，環(huán)境、產(chǎn)能過剩、就業(yè)結(jié)構(gòu)、食品安全、農(nóng)民增產(chǎn)增收以及城鎮(zhèn)化建設(shè)等問題也受到了廣泛關(guān)注。這些討論熱點(diǎn)多數(shù)關(guān)乎民生，對(duì)提高中國(guó)人民生活質(zhì)量有重要促進(jìn)作用。中國(guó)在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)不能忽視國(guó)民的生活質(zhì)量，在經(jīng)濟(jì)得到一定程度發(fā)展之后，需要將更多注意力放于環(huán)境、文化等方面，為國(guó)民創(chuàng)造良好的生活環(huán)境，切實(shí)實(shí)現(xiàn)“美麗中國(guó)”的藍(lán)圖。從目前政府的一系列舉動(dòng)來看改革決心非常堅(jiān)定，雖然改革需要一定時(shí)間才能顯現(xiàn)成效，但是這條路非常正確，沿著這條路一直走下去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“蛻變”是必然之勢(shì)。

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