廣州零售巨頭廣百股份成功登陸資本市場

　　廣州市最大的零售企業(yè)——廣百股份（002187）成功登陸資本市場，作為廣東省區(qū)域性的連鎖百貨龍頭，憑借已有的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、良好的門店布局和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，廣百股份有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績的爆發(fā)性增長，成為分享未來零售業(yè)景氣周期的較好投資品種。

　　廣百股份主營百貨店和購物中心兩大業(yè)態(tài)的連鎖經(jīng)營，2006年銷售額達(dá)到20.35億元，為廣州最大的零售企業(yè)、廣東省重點(diǎn)培育的零售龍頭企業(yè)。

　　經(jīng)過10余年的發(fā)展，廣百股份已初步形成了連鎖百貨的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。目前，公司擁有直營店10家，加盟店5家，總經(jīng)營面積超過21萬平方米，大部分都位于廣州市主要核心商圈，為其主要的收入和盈利來源。

　　其中，廣百北京路店是廣百股份旗下單店?duì)I業(yè)面積最大、盈利能力最強(qiáng)的成熟門店，連續(xù)14年蟬聯(lián)廣州市單間零售大店銷售冠軍。

　　在居民收入水平和消費(fèi)能力處于國內(nèi)領(lǐng)先位置的廣東省尤其是廣州市，廣百股份具有同行業(yè)其他企業(yè)無法比擬的競爭優(yōu)勢(shì)。

　　首先，廣百股份的主力門店位置優(yōu)越，位于北京路步行街、天河商圈、江南西商圈等廣州市主要商圈的核心位置，發(fā)展?jié)摿Υ螅黄浯�，廣百股份為廣東省銷售規(guī)模最大的百貨零售商之一，區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，與供應(yīng)商議價(jià)能力強(qiáng)，其區(qū)域龍頭地位不可撼動(dòng)。

　　近年來，廣百股份的收入及盈利能力逐步提升。2005年、2006年公司凈利潤分別達(dá)到5896萬元、7323萬元，增長速度分別達(dá)到186.84％、148.41％。2007年上半年，廣百股份的盈利能力進(jìn)一步提升，凈利潤達(dá)到7327萬元，超過了上年全年的水平。

　　與其他百貨零售類上市公司相比，廣百股份具有明顯超越同行的盈利能力。

　　2004年至2006年，廣百股份的綜合毛利率維持在22％左右，2007年中期更是達(dá)到24.01％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同行業(yè)上市公司18.68%的平均毛利率水平；上市前，廣百股份的凈資產(chǎn)收益率一直維持在20％以上的水平，2006年達(dá)到25.03％的最高水平，也遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他上市公司。

　　根據(jù)廣百股份的發(fā)展規(guī)劃，公司將堅(jiān)持區(qū)域連鎖發(fā)展戰(zhàn)略，“立足廣州、拓展華南、面向全國”，重點(diǎn)發(fā)展連鎖百貨，大力拓展購物中心業(yè)態(tài)，在未來2至3年新開門店3至5家，使廣東省內(nèi)的連鎖百貨門店數(shù)量達(dá)到15家，總銷售規(guī)模達(dá)到40億元，確立華南地區(qū)百貨零售業(yè)的龍頭地位。

　　在未來幾年內(nèi)，通過募集資金的投入以及對(duì)原有店面盈利能力的進(jìn)一步挖掘，廣百股份業(yè)績有望保持持續(xù)性的快速增長。

　　此前，在廣百股份的收入和利潤結(jié)構(gòu)中，北京路旗艦店為其主要來源，2004年后新成立的廣百天河店、廣百新一城店等門店對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)尚不明顯。這些新開門店開業(yè)時(shí)間較短，仍處于培育期，盈利能力尚未充分釋放，具有較大的增長空間。

　　分析師認(rèn)為，由于天河及新一城兩家門店2006年的銷售基數(shù)比較低，隨著兩家門店的逐步成熟， 2007年至2009年的復(fù)合增長率有望超過100％，公司未來的業(yè)績也將隨之迎來新一輪的集中爆發(fā)期。

　　此次，廣百股份的募集資金用于租購結(jié)合創(chuàng)建新一城項(xiàng)目、北京路門店升級(jí)改造項(xiàng)目以及信息化平臺(tái)升級(jí)改造三大項(xiàng)目。分析師認(rèn)為，這些項(xiàng)目的實(shí)施將有利于進(jìn)一步提升公司的核心競爭力，項(xiàng)目完成后，將會(huì)促進(jìn)公司的內(nèi)生增長，提高管理效率，預(yù)計(jì)新增年利潤3630萬元。